本周英伟达CEO黄仁勋在CES发表重磅主题演讲，股市投资者却不伤风。黄仁勋言语后首个往来日，周二英伟达股价不涨反跌，收跌超6%，创四个月来最差单日进展。投资者合计快播伦理，黄仁勋演讲净是“花活”没干货，认为当今商场极为原宥的英伟达数据中心业务，英伟达本次CES莫得提供任何更新进展。

然而华尔街认为，商场可能担忧过度了。当地时期1月7日，分析师们参加了英伟达在CES时间举办的问答会议，之后集体发布申诉，抒发对英伟达改日的看好。

英伟达CEO黄仁勋和CFO Colette Kress主握了本次分析师问答神情，并回复了分析师的多样疑问。记忆重点如下：

英伟达重磅推出AI超等算计机Project Digits，一款面向开发东谈主员的AI职责站（访佛于迷你DGX），遴荐了最新的GB10 Grace Blackwell超等芯片。

英伟达强调，加快算计是改日的发展办法，示意其商用GPU惩处有策动的平台上风是相对于ASIC的主要竞争上风。

英伟达仍处于增长的早期阶段。机器学习是改日的发展办法，这将导致加快算计取代通用算计。因此，约莫1万亿好意思元的通用算计装配基础将在改日几年内需要升级。

赓续层瞻望，2025年第一季度，Blackwell系列芯片的收入将超出此前“数十亿好意思元”的预期，同期，Hopper和Blackwell系列家具的消灭收入也将在该季度兑现增长。

供应链蔓延更多是由需乞降供应的失衡及系统复杂性激勉，而非单纯的供应问题。尽管如斯，Blackwell系列系统的研发和出产仍王人备按规划股东。

瑞银认为Digits家具为英伟达在AI领域进一步肃穆其护城河提供了又一个阶梯。该机构瞻望，2025财年收入将达到1332亿好意思元，并对英伟达2025财年第四季度和2026财年第一季度的功绩握乐不雅气派，瞻望Blackwell本季度出货量约为140亿好意思元。

花旗认为，英伟达增长具有可握续性，源于四个趋势：传统算计商场转向加快算计、AI成为新的算计层、AI工场的需求以及AI赋能企业出产力。

摩根大通瞻望英伟达数据中心收入将握续增长至2025年，受益于Blackwell家具的产能进步和商场需求。尽管Blackwell出产按规划进行，但2025年后商场供需关联可能仍然病笃。

瑞银看好英伟达：商场担忧过度了，AI护城河肃穆，2025财年收入增长至1332亿好意思元

英伟达重申，当其Blackwell算计托盘运送给原始迷惑制造商（OEM）和原始设想制造商（ODM）合作伙伴时，会证明收入。

天然部分ODM合作伙伴因金钱欠债表末端无法罗致多半库存，但瑞银认为，大型超大范围客户可能提供过渡性融资，以莽撞NVL72等机架SKU的蔓延。

“因此，商场对2025财年第四季度（1月）和2026财年第一季度（4月）功绩可能出现‘空窗期’或‘小幅超预期’的担忧是过度的。”

瑞银仍然颠倒看好英伟达2025财年第四季度的功绩，瞻望本季度Blackwell的出货量约为140亿好意思元，并对2026财年第一季度的功绩指导握乐不雅气派。

英伟达还在CES时间发布了DIGITS，这英伟达首个推出的台式电脑家具，遴荐了最新的GB10 Grace Blackwell超等芯片，集成基于Arm架构的CPU和GPU，可提供高达1 petaflop（每秒推行一千万亿次浮点运算）的AI运算性能。瑞银认为，这次发布略显不测。天然瞻望该家具自己不会带来显耀的收入增长，但其策略敬爱在于进一步肃穆英伟达在AI领域的护城河。

针对商用GPU和定制专用集成电路（ASIC）之间的均衡，英伟达率先指出，这恰巧标明加快算计是改日的发展办法。具体而言，英伟达强调其商用GPU惩处有策动所带来的平台上风，这是其相对于ASIC的主要竞争上风。公司进一步指出，东谈主工智能将成为国度基础措施的一部分，加快算计是改日的趋势。

英伟达强调，现时的AI发展仍处于颠倒早期阶段，加快算计将迟缓取代通用算计。改日几年，大家约1万亿好意思元的通用算计装配基础需要升级。

瑞银保管英伟达的策动价为185好意思元，现时公司盘后价为138好意思元，较策动价有32%的增值空间。瞻望2025财年收入1332.43亿好意思元，息税前利润为887.92亿好意思元，净收益为758.14亿好意思元，每股收益摊薄后为3.05好意思元，远高于2024财年的1.30好意思元。

花旗：保管英伟达“买入”评级，聚焦短期数据中心增长与永恒AI动手后劲

花旗示意，对英伟达保管“买入”评级，策动价为175好意思元，较现时股价有24.9%的涨幅后劲，瞻望股价总答复率为24.9%。主要事理包括短期数据中心收入增永远景和永恒增长的可握续性。

赓续层瞻望Blackwell系列芯片在2025年1季度的进展将超出此前“数十亿好意思元”的收入指导。此外，“Hopper”和“Blackwell”系列家具的消灭收入也将在该季度兑现增长。

花旗示意，英伟达认为其增长具有可握续性，并叙述了动手增长的四大趋势：

age动漫传统算计商场的尾部效应：英伟达认为，跟着越来越多的职责负载转向加快算计，公司将不绝受益于价值2万亿好意思元的传统算计商场。AI手脚新的算计层：AI不仅增强现存器具，还成为新的算计基础措施。AI工场的需求：AI奇迹的存在将需要多半的本钱支拨用于开发“AI工场”，这将利好英伟达。AI赋能企业出产力：AI代理（如数字化职工）将推动企业后果。

英伟达示意，在莽撞供应链蔓延方面得到进展，与主要供应商的关联有所改善，同期也与新供应商合作。公司强调，蔓延更多是由需乞降供应的失衡及系统复杂性激勉，而非单纯的供应问题。尽管如斯，“Blackwell”系列系统仍王人备按规划股东。

英伟达赓续层指出，对于GPU与ASIC的磋议标明，加快算计已成为新的发展办法。他们认为其GPU有策动在范围上优于ASIC，并但愿打造一个通用算计平台，以莽撞下一个AI愚弄海浪。此外，国度级AI基础措施开发也需要英伟达的惩处有策动，而ASIC无法自尊这一需求。

自动驾驶需要多半数据处理和模子试验，英伟达认为，通盘电动车公司都需要配备AV平台，而其惩处有策动恰是这一领域的中枢。边际AI和机器东谈主时期是另两个进击的AI愚弄领域。

英伟达看到了试验方面的契机，这是一个雄壮的数据中心境遇。机器东谈主领域的企业濒临的问题是缺少数据，因此英伟达在英伟达 Omniverse中提供了一个数据生成平台。公司还但愿通过模拟来推动行业发展，赓续层认为这是其最具上风的领域。

花旗对英伟达的策动价为175好意思元，基于2025财年的每股收益估算，给以约35倍市盈率。这一倍数接近其一年的历史均值，但低于三年和五年的均值。

摩根大通：AI与加快算计动手英伟达万亿商场机遇，策动价上调至170好意思元

摩根大通的研究团队瞻望，改日十年及更永劫期内，对东谈主工智能和加快算计的支拨将保握刚劲。英伟达在数据中心领域的收入增长瞻望将握续到2025年，主要获利于新一代Blackwell家具的产能进步以及刚劲的商场需求。

永恒来看，英伟达将通过占据价值1万亿好意思元的数据中心基础措施商场的更大份额，兑现显耀收入增长。这一趋势受到加快算计转型及AI惩处有策动需求高涨的动手。

摩根大通示意，Blackwell有计划家具的出产按规划进行，瞻望将支撑2025年的收入增长。但参加2025年后，商场的供需关联仍可能保握病笃，止境是在先进封装时期、先进内存、收集迷惑等领域。

为惩处供应链挑战，英伟达团队正在与供应链合作伙伴精细合作，迟逐渐解瓶颈问题。举例，GB200和Ultra家具线瞻望将在2025年晚些时候兑现产能增多。

试验模子的复杂性、新的膨胀定律以及测试时期算计的需求，瞻望将不绝推动对GPU算计才气的永恒需求。摩根大通指出，跟着推理和永恒想考在AI推理愚弄中的份额增多，测试时期的算计变得至关进击。

英伟达的惩处有策动在系统集成性、软件堆栈、生态系统以及易用性方面具有显耀上风。这种全面的系统惩处有策动使其在性能上优于定制ASIC惩处有策动。摩根大通瞻望，企业、垂直商场以及主权客户将不绝爱好英伟达的时期。

代理AI被认为是英伟达企业客户需求增长的要津驱能源。为了加快代理AI的愚弄，英伟达推出了针对特定业务场景的Blueprints惩处有策动，举例呼唤中心、诈骗检测和风险赓续。申诉揣摸，这一领域将对企业和垂直客户收入的增长产生积极推动作用。

在2025年CES展会上，英伟达推出了下一代Blackwell GeForce RTX 50系列家具，其性能较上一代进步约2倍。同期，英伟达还发布了专注于AI样式的袖珍超等算计机Project Digits。摩根大通示意，这些举措展示了英伟达在高端游戏及AI PC领域的强势地位，并为其从高端游戏商场膨胀到消耗商场提供了良机。

摩根大通对英伟达的评级为“增握”快播伦理，策动价为170好意思元。

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